序号 证券代码 证券简称 研究机构 最新评级 目标价 报告日收盘价 预期涨幅 盈利预测 报告日期↓ 报告摘要
19年EPS 20年EPS 21年EPS
1 600062 华润双鹤 国泰君安 增持 14.00 12.88 8.70 % 1.02 1.12 1.23 2019-11-22 报告摘要
2 002438 江苏神通 民生证券 增持 - 8.99 0.00 % 0.40 0.60 0.70 2019-11-22 报告摘要
3 300751 迈为股份 华泰证券 增持 149.34 129.00 15.77 % 4.93 7.11 8.93 2019-11-22 报告摘要
4 300590 移为通信 华泰证券 买入 40.00 36.30 10.19 % 0.94 1.25 1.68 2019-11-22 报告摘要
5 000157 中联重科 华泰证券 买入 6.93 5.99 15.69 % 0.54 0.63 0.72 2019-11-22 报告摘要

中联重科:后周期受益标的,股权激励展信心

核心产品受益于基建及地产后周期,股权激励凸显稳健增长信心
    10月以来基建相关政策持续加码,地产投资韧性显现,起重机械与混凝土机械等后周期品种仍有增长空间。公司核心产品竞争力提升,新一轮股权激励凸显稳健增长信心,业绩增速有望持续领先于行业整体水平。维持盈利预测,预计19-21年EPS为0.54/0.63/0.72元,PE为11.4/9.7/8.5x。维持“买入”评级。
    基建有望加强,地产韧性显现,起重机与混凝土机械仍有增长空间
    19年1-10月国内基建投资同比增长3.26%,交通、环保等补短板领域投资持续加码,投资增速领先整体基建投资增速。国常会于11月13日降低部分基建项目最低资本金比例,2020年基建力度有望加强,得益于财政支持力度加大以及“稳增长”托底作用。地产投资表现出较强韧性,1-10月国内同比增长10.3%,其中10月的新开工增速回升、竣工增速改善。我们预计未来2-3年起重设备与混凝土设备市场仍有增长空间,主要得益于基建补短板、新农村建设、存量更新和环保淘汰更新以及人工替代效应。
    业绩考核目标相对稳健,重在长期激励与约束
    公司于11月15日推出新一轮股权激励草案,拟纳入员工1,200人,其中董监高16人。我们测算,此次激励的业绩考核基数预计为25.28亿元(17-19年归母净利润均值),对应20-22年目标净利润分别为45.45/47.97/50.49亿元,三年业绩同比增速为8%/6%/5%;三年净利润合计143.91亿元,若加上股份支付费用,三年合计156.46亿元。考核目标显示出公司对未来3年业绩稳健增长的信心。公司核心经营管理团队现有薪酬结构较为单一,实施时点有效衔接17年股权激励,有利于核心团队的长期激励与约束。
    19年前三季度业绩高增长,盈利能力快速提升
    公司在19年1-9月实现营业收入318亿元/+51%,归母净利润34.8亿元/+167%。业绩高增长得益于:1)公司混凝土设备与起重设备订单与销售的持续高增长;2)泵车、塔机、工程起重机等4.0系列核心产品的市场覆盖率增加,产品竞争力加强。1-9月毛利率为29.8%/+3.45 pct,净利率为10.9%/+4.78 pct,盈利能力提升得益于:1)起重机械与混凝土机械核心产品结构改善;2)费用管控良好,期间费用率下降。
    维持盈利预测与“买入”评级
    预计2019-21年归母净利润为42.2/49.6/56.5亿元,EPS为0.54/0.63/0.72元,PE为11.4/9.7/8.5x。同行业国内公司20年PE均值为8.9x,海外龙头CAT与小松20年PE均值为12.4x。我们预计2020年工程机械行业有望平稳发展,公司起重机与塔机业务有望较快增长,业绩增速有望持续领先于行业整体水平。给予公司2020年PE估值11x~12x,对应目标价6.93~7.56元,维持“买入”评级。
    风险提示:国内经济下行超预期;基建投资增速未如期提升,地产投资持续收窄;行业竞争环境恶化;新产品市场拓展不顺利;减值损失影响。

6 000043 中航善达 国信证券 增持 - 22.31 0.00 % 0.85 0.97 1.13 2019-11-22 报告摘要
7 000008 神州高铁 东莞证券 增持 - 3.39 0.00 % 0.16 0.21 0.27 2019-11-22 报告摘要
8 603338 浙江鼎力 国金证券 买入 77.70 65.60 18.45 % 1.62 2.22 2.95 2019-11-22 报告摘要
9 600388 龙净环保 国信证券 增持 - 9.35 0.00 % 0.85 0.99 1.09 2019-11-22 报告摘要
10 000034 神州数码 东北证券 买入 17.68 17.52 0.91 % 1.04 1.30 1.58 2019-11-21 报告摘要
11 603259 药明康德 西南证券 买入 - 98.40 0.00 % 1.32 1.66 2.08 2019-11-21 报告摘要
12 600959 江苏有线 国泰君安 中性 3.95 3.88 1.80 % 0.11 0.10 0.11 2019-11-21 报告摘要
13 600438 通威股份 西南证券 买入 16.20 12.40 30.65 % 0.72 0.90 1.17 2019-11-21 报告摘要
14 000156 华数传媒 国泰君安 增持 11.48 8.45 35.86 % 0.51 0.55 0.58 2019-11-21 报告摘要
15 300054 鼎龙股份 上海证券 增持 - 8.43 0.00 % 0.24 0.33 0.43 2019-11-21 报告摘要
16 002405 四维图新 招商证券 买入 - 16.38 0.00 % 0.24 0.26 0.37 2019-11-21 报告摘要
17 600741 华域汽车 长城证券 增持 - 25.72 0.00 % 2.13 2.34 2.56 2019-11-21 报告摘要
18 601003 柳钢股份 国泰君安 增持 5.60 4.88 14.75 % 0.70 0.75 0.80 2019-11-21 报告摘要
19 600745 闻泰科技 天风证券 买入 155.82 81.39 91.45 % 0.97 3.90 5.09 2019-11-21 报告摘要
20 002405 四维图新 财富证券 增持 - 16.38 0.00 % 0.19 0.24 0.31 2019-11-21 报告摘要
21 000708 中信特钢 申万宏源 买入 - 21.80 0.00 % 1.57 1.76 1.93 2019-11-21 报告摘要
22 603589 口子窖 招商证券 买入 66.00 54.72 20.61 % 2.97 3.33 3.70 2019-11-21 报告摘要
23 600886 国投电力 天风证券 买入 - 8.26 0.00 % 0.71 0.80 0.81 2019-11-20 报告摘要
24 002415 海康威视 中泰证券 买入 - 33.99 0.00 % 1.43 1.74 2.19 2019-11-20 报告摘要
25 603611 诺力股份 财富证券 买入 - 17.44 0.00 % 0.91 1.09 1.25 2019-11-20 报告摘要
26 002179 中航光电 中信建投 买入 - 40.96 0.00 % 1.04 1.23 1.53 2019-11-20 报告摘要
27 002405 四维图新 华泰证券 买入 - 14.89 0.00 % 0.18 0.24 0.28 2019-11-20 报告摘要
28 002518 科士达 新时代证券 买入 - 9.21 0.00 % 0.55 0.66 0.73 2019-11-20 报告摘要
29 300607 拓斯达 安信证券 买入 45.44 41.38 9.81 % 1.42 1.89 2.49 2019-11-19 报告摘要
30 000157 中联重科 长江证券 买入 - 6.12 0.00 % 0.54 0.69 0.79 2019-11-19 报告摘要
31 002409 雅克科技 中泰证券 买入 - 18.05 0.00 % 0.58 0.75 0.98 2019-11-19 报告摘要
32 002212 南洋股份 安信证券 买入 20.00 16.83 18.84 % 0.43 0.52 0.62 2019-11-19 报告摘要
33 300737 科顺股份 国泰君安 增持 16.80 11.05 52.04 % 0.59 0.78 0.96 2019-11-19 报告摘要
34 000034 神州数码 东北证券 买入 17.68 15.22 16.16 % 1.04 1.30 1.58 2019-11-19 报告摘要
35 300628 亿联网络 国信证券 买入 - 67.95 0.00 % 2.08 2.56 3.15 2019-11-19 报告摘要
36 000157 中联重科 天风证券 买入 - 6.12 0.00 % 0.57 0.70 0.80 2019-11-19 报告摘要
37 603083 剑桥科技 广发证券 增持 - 26.08 0.00 % 0.16 0.79 1.32 2019-11-19 报告摘要
38 000157 中联重科 国金证券 买入 7.50 6.12 22.55 % 0.55 0.69 0.78 2019-11-19 报告摘要
39 300451 创业慧康 天风证券 买入 24.00 17.60 36.36 % 0.40 0.53 0.69 2019-11-18 报告摘要
40 300558 贝达药业 国盛证券 买入 - 70.88 0.00 % 0.61 0.83 1.11 2019-11-18 报告摘要
41 000157 中联重科 国泰君安 增持 7.37 5.99 23.04 % 0.56 0.67 0.70 2019-11-18 报告摘要
42 600885 宏发股份 安信证券 买入 35.00 28.40 23.24 % 0.98 1.23 1.53 2019-11-18 报告摘要
43 002353 杰瑞股份 东吴证券 买入 - 28.96 0.00 % 1.38 1.83 2.33 2019-11-18 报告摘要
44 000541 佛山照明 国泰君安 增持 5.06 4.87 3.90 % 0.23 0.26 0.27 2019-11-15 报告摘要
45 000553 安道麦A 申万宏源 增持 - 9.64 0.00 % 0.43 0.55 0.67 2019-11-15 报告摘要
46 000963 华东医药 中国银河 买入 - 25.29 0.00 % 1.61 1.95 2.29 2019-11-15 报告摘要
47 603788 宁波高发 财富证券 增持 - 15.55 0.00 % 0.85 0.91 0.98 2019-11-15 报告摘要
48 688008 澜起科技 方正证券 增持 - - - 1.15 1.45 1.68 2019-11-15 报告摘要
49 601633 长城汽车 海通证券 买入 - 9.52 0.00 % 0.54 0.77 1.11 2019-11-15 报告摘要
50 603596 伯特利 中银国际证券 买入 - 18.06 0.00 % 1.04 1.16 1.35 2019-11-15 报告摘要
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